تأثیر کاهش دوبرابری بیتکوین
بیتکوین در این هفته پس از یک مرحله کاهش یکچهارمی قیمت، که هر چهار سال یکبار رخ میدهد، به چهارمین کاهش دوبرابری خود خواهد رسید. در این رویداد دورهای، تأمین جدیدی از توکنها – پاداش برای استخراجکنندگان – به نصف کاهش مییابد. تاریخی نشان داده است که قیمت بیتکوین در اطراف زمان کاهش دوبرابری زیاد تغییر نمیکند، اما این رویداد پیش از رالیهای پارابولیک اتفاق میافتد.
“در مورد رویداد کاهش دوبرابری، ما در آن طرف هستیم که انتظار نمیرود حرکتی اضافی به سمت بالا اتفاق بیفتد”، گفت جوئل کریوگر، یک راهبر بازار در گروه LMAX، افزود که “این یک رویداد شناختهشده است که توسط بازار به خوبی اعلام شده است.”
با این حال، با ETFهای معاملهشده در محلهای کاریابی (ETF) که توسط انبوه بزرگان مالی مانند بلکراک و فیدلیتی آغاز به توسعهٔ ماشینهای فروش خود به مشاوران مالی و مدیران ثروت نمودهاند و با معرفی بیتکوین به یک پایهٔ سرمایهگذار گستردهتر، این کاهش دوبرابری ممکن است برای قیمت بیتکوین برخی پشتبادها (tailwinds) به همراه داشته باشد.
“همزمان، ما معتقدیم که برای یک رالی، فضا وجود دارد هنگامی که در نظر گرفته شود که این اولین کاهش دوبرابری بیتکوین است که در مقابل یک مخاطب گستردهتر پخش خواهد شد، حال که ETFهای بیتکوین در محلهای کاریابی واقعی هستند”، کریوگر اشاره کرد.
“بنابراین، رویداد کاهش دوبرابری ممکن است باعث شود که این سرمایهگذاران بیشتر به بیتکوین علاقهمند شوند، زیرا مجبور به مطالعهٔ عمیقتری میشوند، که ممکن است در ارتباط با میل به افزایش بیشتر نمایندگی مالی ترجمه شود”، او افزود.
اریک بالچوناس، تحلیلگر ETF سنیور در بلومبرگ اینتلیجنس، در هفته گذشته اعلام کرد که بلکراک در حال تبلیغ صندوق بیتکوینی خود IBIT در صفحه اصلی خبری بلومبرگ است.
مقاومت در برابر طوفانهای ماکرویی
در حالی که شتاب در بازارهای رمزارز در چند هفته گذشته کاهش یافت، اما وقوع رویدادی که در نهایت منجر به شروع اصلاح در پنجشنبه گذشته شد، از رویدادهای ماکرویی ناشی شد. بازارهای سنتی به دلیل افزایش ترسها از تشدید نظامی بین اسرائیل و ایران عصبانی شدند، در حالی که بازده بدهیها و دلار آمریکا به طور قابل توجهی افزایش یافت و سرمایهگذاران با توجه به دادههای اقتصادی آمریکا قوی و افزایش نگرانیها از تورم چسبناک، انتظار کاهش نرخ بهایی را از بین بردند.
نوئل آچسون، تحلیلگر ماکرو و نویسندهٔ خبرنامه Crypto Is Macro Now، اشاره کرد که بازده درآمدی از S&P 500 اکنون کمتر از هر دو نرخ بدهی سه ماهه و ده ساله ایالات متحده است، که ممکن است به کاهش بیشتر در سهام ایالات متحده اشاره کند. او توضیح داد که این رابطه باید به سمت دیگری باشد، تا سرمایهگذاران را برای ریسک بالاتر در مالکیت سهام به جای بدهیها تعویض کند.
“اگر [بازار سهام] به طور قابل توجهی کاهش یابد، BTC و دیگر داراییهای رمزارزی نیز ممکن است موقتاً آسیب ببینند”، آچسون گفت.
اما “کاهش در بازار رمزارزها کوتاهمدت خواهد بود، زیرا داستانهای دیگر مانند نگهداری ارزش، کاهش دوبرابری، دفاع از ارزش واحد، موارد استفادهٔ جدید، افزایش پذیرش – تشویق به تجمیع در سطوح پایینتر خواهد شد”، او افزود.
آچسون گفت که ممکن است خبرهای خوبی در کوتاهمدت وجود داشته باشد که از افزایش بدهیها که به سرمایههای ریسکی تنگ کرده بودند، تسکین بخشد، اگرچه این احتمال زیادی ندارد.
“فدرال رزرو ممکن است به اصرار بر کاهش نرخها در آینده بازگردد، که این میتواند به اداره بالاتر بدهیها تعادل بخشد”، او گفت. “من انتظار این را ندارم، اما اگر اتفاق بیفتد، داراییهای ریسکی خوب عمل خواهند کرد.”
حذف اهرمهای مالی
رویدادهای حذف عمده در بازارهای مشتقات اغلب نشانگر نقطهی زیرین برای قیمت داراییها هستند، که از اهرمهای مالی بیش از حد پاکسازی میکنند و بازار را از بیشفروغی تصفیه میکنند. بازارهای رمزارز یکی از خشنترین حذفهای اهرم مالی خود را تحمل کردند، با موجب شدن بیش از ۱.۵ میلیارد دلار از شرطهای بالانویس در روزهای جمعه و شنبه.
“بازار اکنون به طرز قابل توجهی سالمتر است”، گفت Vetle Lunde، تحلیلگر بازار سنیور در تحقیقات K33. “هم اهرم مالی و هم نرخ تامین اعتبار به طرز چشمگیری کاهش یافتهاند، که احتمال رویدادهای تصفیه بیشتر را کاهش میدهند.”
“Lunde افزود: “این، همراه با بیتکوین که به بیش از ۶۰٬۰۰۰ دلار محکم باقی مانده است، یک سیگنال قوی است.”
این رویدادها یادآور عملکرد ماه گذشته هستند، هنگامی که بیتکوین از ۲۸٬۰۰۰ دلار به نزدیک ۲۴٬۰۰۰ دلار سقوط کرد و مبلغ تصفیه تقریباً به ۱ میلیارد دلار در کل داراییهای دیجیتال رسید. پس از بزرگترین کاهش روزانه از زمان فروپاشی FTX، قیمتها برای تقریباً دو ماه بسیار کمرنگ در یک محدوده حدودی قرار گرفتند تا اینکه در اکتبر به قیمتهای بسیار بالاتر از ۳۰٬۰۰۰ دلار خارج شوند.
کاهش معمولی در بازار گاوی
با بیتکوین که ۱۶ درصد از بالاترین قیمت تاریخی خود در مارس را کاهش داده است، کاهش کنونی با کاهشهای معمولی دورههای گاونریزی قبلی همخوانی دارد.
دورههای گاونریزی 2016-2017 و 2020-2021 همه دارای چندین کاهش ۲۰-۳۰ درصدی بودهاند قبل از ادامه به قیمتهای بسیار بالاتر. “کمتر کسی میفهمد که چه طور اصلاحات معمولی مانند اینها در بازارهای گاونریزی اتفاق میافتند”، تحلیلگر رمزارز On-Chain College در یک پست X گفت.
با وجود اضطراب کنونی، صندوق مدیریت سرمایهگذاری QCP Capital در روز سهشنبه اعلام کرد که همچنان تقاضای قابل توجه و ثابت برای گزینههای بیتکوین (BTC) و اتریوم (ETH) برای انقضاهای طولانیمدت تا مارس ۲۰۲۵ مشاهده میکند، که نشانگر این است که شرکتکنندگان در بازار هنوز انتظار قیمتهای بالاتر را دارند.